貨幣學派
時間：2021-04-04 21:09:06 來源：勤學考試網 本文已影響 人 
貨幣學派 貨幣學派的金融理論 學習目的與要求?通過對貨幣學派金融理論的學習，學員要了解貨幣學派的形成和理 論特點；
掌握貨幣學派貨幣需求理論的主要觀點；
掌握貨幣學派有關貨幣分析的一般理論模式與傳導機制理論；
辨析貨幣學派與凱恩斯學派在貨幣傳導機制分析上的異同點；
正確認識貨幣學派的通貨膨脹理論；
辨析貨幣學派在貨幣政策理論上與凱恩斯主義陣營的異同點。
第一節貨幣學派的理論特點 一、貨幣學派的形成與影響 ?是以對抗“凱恩斯革命”的面目出現的 第一節貨幣學派的理論特點 二、貨幣學派的理論特點 1、堅持經濟自由主義，反對國家過多干預。
?貨幣學派認為，在.經濟發展過程中，市場機制的作用是最重要的。他們堅持自由市場和競爭是資源和收入合理分配的最有效方 法，是導致個人和.最大福利的最佳途徑，如果政府干預經濟，就將破壞市場機制的作用，阻礙經濟發展，甚至造成或加劇經濟的動亂。因此，他們旗幟鮮明地反對任何形式的國家干預，特別是反對戰后凱恩斯主義的理論和政策主張，認為除了貨幣之外，政府什么也不必管。
第一節貨幣學派的理論特點2、特別重視貨幣在經濟中的作用，強調貨幣政策的重要性。
?他們從現代貨幣數量說出發，把貨幣推到極端重要的地位，認為當代一切經濟活動都離不開貨幣信用形式，一切經濟政策和調節手段都要借助貨幣量的變動（擴張或收縮）來發揮作用。因此，一切經濟變量的變動都與貨幣有關。貨幣推動力是說明產量、就業和物價變化的最主要因素，而貨幣推動力最可靠的測量指標就是貨幣供應量。由于貨幣供應量的變動取決于貨幣當局的行為，因此，貨幣當局就能通過控制貨幣供應量來調節整個經濟。
第一節貨幣學派的理論特點?主張把政府在經濟中的作用減低到為自由市場經濟能自如地活動 提供一個穩定的支架，這就需要政府有效地將貨幣供應的增長控制在既適度又穩定的水平上，方法是實行“單一規則”，即固定貨幣供應增長率的貨幣政策。除此以外，不應該也用不著對經濟多加干預。
第二節貨幣需求理論 一、貨幣數量說與貨幣需求理論 1、貨幣學派對近代貨幣數量說的比較分析：弗里德曼認為，貨幣數量說首先是一個貨幣需求理論。他認為，早期和近代的貨幣數量說雖然有一定道理，但由于沒有把這一學說與貨幣需求理論聯系起來，因此分析是膚淺的，對貨幣與物價的關系的解釋也是膚淺的。
2、貨幣數量說的重新表述。
3、貨幣需求理論的師承關系。
第二節貨幣需求理論二、影響貨幣需求的因素及貨幣需求函數式 （一）影響因素 1、收入或財富的變化：永恒收入（Y）；
非人力財富占總財富的比率（W）。
2、持有貨幣的機會成本：貨幣的名義報酬率（r m）；
預期固定收益報酬率（r b）；
預期非固定收益報酬率（r e）；
物價變動率（1/p d p/d t）。
3、持有貨幣給人們帶來的效用及影響此效用的因素U。
第二節貨幣需求理論 貨幣需求函數式 第二節貨幣需求理論三、對貨幣需求函數的分析 1、抽象簡化：
2、回歸分析：
第二節貨幣需求理論3、實證分析及經驗公式：
4、對實證分析的說明 第二節貨幣需求理論 四、貨幣需求函數的特點及意義 1、貨幣需求函數式一個穩定的函數。理由是：
（1）影響貨幣供給和需求的因素相互獨立。弗里德曼認為，影響貨幣供應的若干主要因素，并不影響貨幣需求。貨幣需求主要受制于函數式中的那些變量。
（2）在函數式的變量中，有些自身就具備相對的穩定性（如U、W），有些只在很少情況下才影響貨幣需求（如1/p d p/d t），因而它們不會破壞貨幣需求函數的穩定性。貨幣需求函數的最主要影響因素是收入與利率。
（3）貨幣需求函數的倒數——貨幣流通速度基本上是一個穩定的函數。
第二節貨幣需求理論 2、貨幣需求函數穩定性的意義——穩定的貨幣需求函數成為貨幣學 派理論及政策的立論基礎和分析依據：
?弗里德曼指出“貨幣論者不但認為貨幣需求函數有穩定性，還認為它在決定對整個經濟.分析中具有重要性的變數（如貨幣收入或價格水平）中扮演著重要角色”。
第三節貨幣供應理論 一、貨幣供應的決定模型 （一）弗里德曼－施瓦茲的貨幣供應決定模型 ?M表示貨幣存量 ?H表示高能貨幣 ?R表示商業銀行的全部存款準備金 ?C表示非銀行部門公眾持有的通貨 ?D表示商業銀行的存款 第三節貨幣供應理論 若將等式右邊的分子分母都除以C，再分別乘則 ?兩邊再乘以H，則 ?分析得出貨幣供應量決定因素有三個：一是高能貨幣的變化；
二是存款-準備金比率；
三是存款-通貨比率。
第三節貨幣供應理論（二）卡甘的貨幣供應決定模型 表明：貨幣供應量的變動與高能貨幣成正比，與通貨比率和準備金—存款比率成反比 第三節貨幣供應理論 二、貨幣供應量的外生性和可控性 弗里德曼和施瓦茲認為，貨幣供應量是由貨幣當局控制的外生變量。
弗里德曼—施瓦茲和卡甘證明和強調貨幣供應的“外 生性”和“可控性”，為強調貨幣政策的可行性和有效性提供了重要的理論依據。
第三節貨幣供應理論 三、貨幣供應增長率的確定 弗里德曼認為，正確確定貨幣供應增長率需要解決好三個問題：?如何界定貨幣供應指標的范圍 ?如何確定貨幣供應的增長率 ?貨幣供應增長率在年內或季節內是否允許有所波動 弗里德曼的貨幣供應增長率理論和“單一規則”提出后得到了理論界的重視，并逐步被英、美等國政府采納或部分采納。
第三節貨幣供應理論 1982年弗里德曼進一步完善了有關貨幣供應增長率的確定理論，并相 應地提出以下的對策建議：
第一，改變法定儲備計算辦法，用即期儲備計算取代滯后儲備計算。
第二，使貼現率成為一種懲罰性的制動率，并將它與市場利率相聯系而自選變化。削弱貼現率在貨幣供應調節中的作用。
第三，取消任何對貨幣供給量季節性調整的嘗試，因為它是造成貨幣錯覺的最主要原因。
第三節貨幣供應理論 第四，對選定的貨幣總量，例如M2或貨幣基數采取一定若干年不變的長期增長目標。
第五，對作為控制目標的貨幣總量的各組成部分實行統一的法定準備率。
第六，根據貨幣總量的長期增長目標，對聯邦儲備銀行在一定時期（3個月或6個月）中所應持有的債券額作出估計，并轉為周平均數（如分為13周或26周），使聯邦儲備銀行每周購進的債券額扣除抵補到期的債券，加上原有未到期的債券，恰好等于這個周平均數額。
第三節貨幣供應理論第七，取消所有的回購協定及類似的短期交易。
第八，提前詳盡地公布聯邦儲備銀行的購進計劃并加以堅 持。
上述建議擴充了控制貨幣供應增長率的實施細則，進一步完善了單一規則，成為貨幣學派貨幣政策主張的重要組成部分。
第四節貨幣分析的一般理論模式與傳導機制 一、貨幣分析的一般理論模式 1.模式的方程式體系 其中I、C、Y分別表示投資、消費和國民收入；
分別表示貨幣需求與貨幣供給；
r表示市場利率；
P表示一般物價水平；
f、g、l、h表示函數關系 第四節貨幣分析的一般理論模式與傳導機制 2、填補方程式的分歧。
3、名義收入貨幣理論的模式。
4、對模式基本要點的概括 真實貨幣需求對真實收入的彈性為1 名義利率等于預期真實利率與預期價格變動率之和，市場利率是由投 機者的預期來維持的 預期真實利率與長期真實增長率之差，即是由外在力量決定的。
名義貨幣需求可對貨幣供給的變動作及時、充分的調整 第四節貨幣分析的一般理論模式與傳導機制 二、貨幣傳導機制 1、貨幣量變動后的傳導過程 M E P(i)I Y 第四節貨幣分析的一般理論模式與傳導機制 2、貨幣學派與凱恩斯學派在傳導 機制理論上的分歧 第一、凱恩斯認為，貨幣供應量變化后對國民收入有實質性影響，增加貨幣的結果使利率降低從而增加投資，通過乘數效應引起總需求和 總收入（Y）的變動，即△M→△R→△I→△Y，因此，貨幣供應量增加可以引起實際產出的增加，貨幣是非中性的。
弗里德曼則認為貨幣供應量變動只能在短期內影響實際產出；
從長期看，貨幣供應量的變動只能影響名義變量而不能影響實際變量，因此，貨幣從長期看是中性的。
第四節貨幣分析的一般理論模式與傳導機制 第二，凱恩斯注重狹義的市場資產和市場利率，他的傳遞渠 道主要是貨幣市場上金融資產的調整，增加的貨幣量通過兩 條渠道被吸收：一是貨幣收入增加后所增加的貨幣交易需求量；
二是隨著利率下降后增加的貨幣投機需求量。
弗里德曼認為應該考慮廣義的資產和利息率，就是說，傳導途徑是多種多樣的，可以在貨幣市場和商品市場同時進行，通過物價普遍上漲吸收過多的貨幣量。
第四節貨幣分析的一般理論模式與傳導機制 第三，凱恩斯非常重視利率的作用，認為利率是傳導機制的中心環節，貨幣量變動后首先引起的是利率的變動，貨幣供需和總體經濟的均衡是通過利率的變化來調節的。
而弗里德曼則重視收入支出在傳導中的作用。認為人們主要根據收入來確定現金持有量。
第四節貨幣分析的一般理論模式與傳導機制 因此，貨幣供需求均衡只能通過支出來調節。而貨幣量與利率之間存 在著步調不一致的關系，弗里德曼認為，貨幣增長加速時，起初會降低利率，但是后來，由于它增加開支刺激價格上漲，這便引起借貸需求的增加，從而促使利率上升。正因為如此，利率不能成為傳導機制中的主軸，卻往往是誤導貨幣政策的指標，所以弗里德曼不僅不重視利率在傳導機制中的作用，而且堅決反對把利率作為制定貨幣政策的向導。
第四節貨幣分析的一般理論模式與傳導機制 三、貨幣的時滯效應 1、時滯效應的內涵 調整、傳導、涉及都需要一定時間，故采用貨幣行動后必然要經歷一段時間才能發生真實效果。時滯是時間滯后的簡稱。貨幣時滯是指貨幣行動與其效果之間的時間距離，即從貨幣供應量增加到物價普遍提高有一個較長時間的傳導過程，弗里德曼認為：因個人經過相當時間才擴散其調整，其資產負債表的調整是非常緩慢的。
第四節貨幣分析的一般理論模式與傳導機制2、時滯效應對貨幣理論與政策的意義 認識并正確理解時滯效應的政策性，就應該制定一個長期穩定的連續一致的貨幣政策。
第五節通貨膨脹理論 一、通貨膨脹的定義 弗里德曼將通貨膨脹定義為：通貨膨脹是引起物價長期普遍 上漲的一種貨幣現象 弗里德曼的這個定義堅持了兩點：
（1）通貨膨脹是一種貨幣現象而非一般的經濟現象，通貨膨脹或通貨緊縮的發生總是與貨幣量的多少直接相關；
（2）通貨膨脹所表現出來的物價上漲是長期的和普遍的。
第五節通貨膨脹理論 因此，探討通貨膨脹問題，離不開對貨幣因素的分析；
如果 不是貨幣量出了問題，是不會出現物價長期普遍上漲情況的。
基于這個定義，貨幣學派的經濟學家認為，在判定是否發生了通貨膨脹時，需要注意區分兩個界限：
第五節通貨膨脹理論 1、相對價格變動V.S.平均物價水平變動 相對價格變動是指由于某些原因造成某些商品的價格上漲、某些商品價格下跌的狀況。相對價格的變動屬于物價體系內部的調整，只要貨幣量不發生變化，相對價格此漲彼跌的變動一般不會影響總體物價水平。
第五節通貨膨脹理論 而平均物價水平的變動是指所有商品價格的普遍上漲或下跌狀況，這種狀況的出現通常是由于貨幣量過多造成的，因為所有商品價格的普遍上漲或普遍下跌導致的是物價水平的變動，而根據貨幣數量說的原理，物價水平的上下變動與貨幣量的增減變化之間存在同比例變動關系。
因此，相對價格的變動，不能算作通貨膨脹；
只有平均物價水平的上升，才能看作是通貨膨脹。
第五節通貨膨脹理論 2、一次性物價上漲V.S.持續性物價上漲 一次性物價上漲通常由某種因素造成，具有臨時性和偶然性的特點；
而持續性物價上漲是指物價持續不斷地上漲，帶有長期性和經常性的特點。根據貨幣學派的觀點，一次性的物價上漲通常是由某種特殊原因造成的，與貨幣量無關，因此不能算作通貨膨脹；
而持續性的物價上漲只有在貨幣量發生變動后才可能出現，通常是由貨幣供應量的持續增長造成的，因此，只有持續性物價上才是通貨膨脹的表現。
第五節通貨膨脹理論 二、通貨膨脹的誘惑力與危害 (一)通貨膨脹的誘惑 1、擴大貨幣供應量直接增加政府的收入。
2、增加稅收收入。
3、減少尚未償還的國家債務的實際數值。
4、通貨膨脹傳導中的初始效果。
（二）通貨膨脹的危害 第五節通貨膨脹理論 三、通貨膨脹的原因 1.通貨膨脹非貨幣性成因的幾種觀點：
（1）把通貨膨脹歸咎于石油輸出國組織的成立和加強 （2）把農業歉收說成是通貨膨脹的原因 （3）把通貨膨脹解釋為工會力量日益強大 （4）把赤字預算作為通貨膨脹的原因 （5）認為通貨膨脹是世界經濟發展的必然產物 （6）通貨膨脹是由國外進口的 第五節通貨膨脹理論2.貨幣量過多是通貨膨脹的唯一原因 貨幣量過多的直接原因：
（1）是政府開支增加 （2）是政府推行充分就業政策 （3）是.銀行實行錯誤的貨幣政策 第五節通貨膨脹理論 四、通貨膨脹的治理措施 1、堅決控制貨幣供應增長率。
2、對治理通貨膨脹過程中副作用的分析。
3、減輕治理通貨膨脹副作用的措施：事先宣傳一個逐步穩 定地降低通貨膨脹的政策；
廣泛地使工資及其它合同指數化。
第五節通貨膨脹理論 五、自然失業率假說 1、菲力普斯曲線的短暫巧合。
2、自然失業率假說。
3、經濟“滯漲”與菲力普斯曲線的惡化。
4、通貨膨脹與失業率之間存在長期實質性交替關系。
第六節貨幣政策理論 一、貨幣政策的地位 1、貨幣政策的主導地位的原因及重要性 弗里德曼認為貨幣供應變動率的結果從短期看影響收入（包括名義收入和實際收入）的變動；
從長期來看影響名義收入和物價的變動。而名義收入和物價變動正是經濟波動的根源。因此貨幣供給量是至關重要的經濟變量，左右貨幣供給量的貨幣政策自然就占據了最重要的地位。
2、其他經濟政策對貨幣政策的依賴性 第六節貨幣政策理論 二、貨幣政策目標 1、貨幣政策不能以充分就業為目標。
2、貨幣政策的目標必須是穩定貨幣。
第六節貨幣政策理論 三、貨幣政策的中介指標 1、利率、匯率不能作為貨幣政策的中介指標。
2、貨幣供應量是貨幣政策的最佳中介指標。
第六節貨幣政策理論 四、貨幣政策的實施原則――規則性 貨幣政策的實施之所以不能是隨機地進行權變選擇，因為：
相機抉擇的權變性貨幣政策操作事實上制造并加劇了經濟的波動 若頻繁的隨即的變動貨幣政策，不僅增加了判定的難度，而且常常因人為的判斷失誤的決策，給經濟帶來紛擾。
第六節貨幣政策理論 五、“單一規則”的內涵與實施 所謂單一規則就是公開宣布并長期采用一個固定不變的貨幣供應增長率。
1、公開宣布 其目的是告示于眾，減輕人們心理上的不安定感，避免人們因不同預期引起的紊亂和矛盾，同時也將貨幣當局的行為置于公眾的監督之下 第六節貨幣政策理論2、長期采用 其意圖在于消除頻繁的相機抉擇變動而引起的經濟波動，避免因人為因素導致的錯誤決策給經濟造成的擾亂，并且可以消除時滯效應中不同時期的不同反映，促使初始效果和最終效果趨于一致。
第六節貨幣政策理論3、固定貨幣供應增長率 以利于加強貨幣政策的連續性和穩定性，并以其自身的穩定性抵御來自其他方面的干擾。這三個要點相互呼應，緊密相連，缺一不可。弗里德曼認為，只有長期采用一個固定不變的貨幣供應增長率，才能確保穩
